Sunday, May 31, 2020

Netflix - Dirty Money




Netflix 的一個節目 Dirty Money, 中文譯做 <不義之財>, 睇個名都知係講一D企業發生不公正行為。當中有一集個主角就係 Trump Trump, 講佢既生平事蹟, 非常精彩。

最後果段將佢早期做老闆果陣既演講, 同做總統時既演講做一個神剪接, 真係笑死二當家。推介呢集一定要睇。





Thursday, May 28, 2020

What- if........it happened on you?


Shocking video of Black American killed by police triggers widespread protests

https://www.nationalheraldindia.com/international/shocking-video-of-black-american-killed-by-police-triggers-widespread-protests


看完後有些感慨, 世事不是完美, 雖然事情到最後也是發生了......但至少

1. 民眾曾經去執法人員提出及要求停止該行為
2. 事件爆發後, 人民站出來聲討這種不公義

這算是...亂嗎?


如果同樣的事, 發生在別的地方, 又會如何?

如果在你理想的世界發生了這件事, 你希望可以如何處理?






Thursday, May 21, 2020

[投資] 好的教師, 教的思考的方法, 而不是答案...


在投資路上, 訂閱的 blogger 也過百了, 二當家絕非什麼投資高手, 但看得多文章, 也能分辦誰好誰壞。

以下係我既良心建議, 如果想學投資的話, 二當家建議看:



Oaktree Capital - Memo from Horward Marks - 難度 4 ****
https://www.oaktreecapital.com/insights/howard-marks-memos

免費發放, 通常一年只出幾篇, 但篇篇都係含金量極高既文章。最近世界上發生既事太多, MEMO 也多了。在2019年Horward Marks只發表了5篇MEMO, 但在2020年, 到今日已經發了6篇, 當中談論了負利率, 不確定性, 疫情後既新世界等話題。不要期望文章中有答案, 他只是提出問題讓你去思考, 做不同的假設, 二當家非常建議參考閱讀, 反正文章又不多。


Ray Dalio - Linkin 文章 - 難度 5 *****
https://www.linkedin.com/in/raydalio/detail/recent-activity/

非常有名的基金經理, 老實講, 我完全無睇過佢既基金表現。睇佢既文章當然係就住佢既名氣, Ray Dalio 出了兩本書, youtube 都有好多關於佢既理論既 video。 第一本書 Principle 對我黎講係本工具書+心零雞湯, 感覺就好似教你 PDAC (Plan Do Act Check 或 DMAIC 等既野, 教你在人生/工作中不斷克服困難, 分享他在人生中領悟到既「原則」。當中最有趣既係橋上內部既民主系統, 加入了科技元素及新既平衡, 達至更好既結果。

而第二本書講Big Debt Crises 就講經濟循環, 更詳盡咁研究不同經濟循環下既特徵。佢既新文會在 Linkin 內發表, 今次仲講埋國力比拼, 世界大國興起既循環, 要知普通人一生都係70~80歲命, 而佢既研究係以看出幾百年來國與國之間的強弱及轉變原因。要睇得懂佢既文章首先要一定既基礎, 否則應該悶到傻。


Gooaye 股癌 - 謝孟恭 難度 3 ***
https://www.youtube.com/channel/UC23rnlQU_qE3cec9x709peA

近來聽到的一個台灣 KOL, 網上的 KOL 何止過千萬, 但謝孟恭講既理論及想法非常接近二當家, 二當家開 BLOG 都2年多了, 經過不停學習反思改善後開始有自己既思想, 雖然未完全成熟但開始明白世界怎樣運轉。 謝孟恭教的也是思考方法, 不斷提點散戶什麼可以做, 什麼不能做, 他也明言不推股票, 例如散戶常常以消息去買股票, 他會告訴你消息在新聞上出現時早已失效, 他也不建議只看別人的總結, 要看就看全文, 包括最近的巴老股東大會, Elon Musk 的訪問等, 因為很多媒體誤導後將講者原來的意思改變, 如果要學入門心法, 謝孟恭是非常不錯的建議。


止凡 - 難度 1 *
http://www.cpleung826.com/
https://www.youtube.com/channel/UCnxPTlRxg5geyJ_NIMgJD8Q

在香港投資 BLOGGER 圈中, 有兩位前輩我係非常佩服, 一位是止凡兄, 另一位是市場先生, 兩位都是無私分享, 可惜市場先生已收筆。

先旨聲明, 二當家沒看過一本止凡兄的書, 也沒跟他碰過臉。接觸止凡兄都係睇佢 BLOG 內既文章, 及 youtube。如果要形容止凡兄, 可以講係最 Layman 貼地既 Blogger, 雖然好多人都覺得佢講既野含金量不高, 始終現代人喜歡速食。有營養既野往往就係平平淡淡, 即係飲水同飲汽水既分別, 明明知道汽水無益, 但好多人到最後都係喜歡用汽水當水飲。止凡兄的文章及視頻, 就好似一個老朋友同你吹下水咁, 用最貼地既方式同你討論問題。


鍾記 - 股壇老兵鍾記 長勝之道 - 難度 2 **
http://bennychungwai.blogspot.com/

上面介紹既都係心法或經濟上既分享, 而工具既BLOG 二當家會推鍾記, 鍾記本身有分享自己既 portfolio, 亦會分享他追蹤中既股票價值。我並非建議跟住佢買, 甚至我會同鍾記從估值上有唔同既看法, 始終估值重點在於個「估」字, 大家有不同看法都好正常。而且鍾記會用不同方法不同企業去估值, 二當家覺得讀財務報表係基本功, 睇鍾記學入門會係非常不錯既選擇。


載番個頭盔先, 好既 Blog 仲有好多, 但有好多 Blog 都未必能適合任何時間, 而以上既 BLOG 係二當家長時間觀察及閱讀後, 仍覺得十分推薦。



價格價值 / 溫度體感

有日大當家同我講起係台灣食飯既價錢問題, 佢一直覺得係台灣食飯的價錢好平好抵, 最後我忍唔住同佢講, 你同台灣人講果陣要小心D 。

點解二當家會咁講呢? 眾所就知, 台灣人普遍收入唔高, 雖然物價指數都唔高, 但係大當家好容易就以香港既物價水平去評論貴定平。

例如一杯咖啡, 價錢可以由 TWD 150 平至 25 (全聯咖啡), 個 range 係超級的闊。 以港幣咁計, 最貴都唔駛$40蚊一杯咖啡, 所以大當家直覺地覺得平。 但平或貴這個慨念的相對的, 例如買股價成日講價格及價值, 

假設一. 
如果有兩隻相近業務既股票(A&B)既年收入 (earning=1)都一樣, 價格亦一樣 (Price =1), 邊隻平邊隻貴呢?

Stock A: Price = 10, Earning = 1
Stock B: Price = 10, Earning = 1


假設二.
A股既 book value 係$10, B股係 $5, 咁你又覺得邊隻貴呢?

Stock A: Price = 10, Earning = 1, Book = 10
Stock B: Price = 10, Earning = 1, Book = 5


假設三. 

假設A 股收入年年遞增, B 股則年年遞減, 2020年 Earning 雖然一樣 ,你又點睇呢?

Stock A: Price = 10,  = 1, Book = 10
Earning 2018 = 0.1, 2019 = 0.5, 2020= 1

Stock B: Price = 10, Earning = 1, Book = 5
Earning 2018 = 2, 2019 = 1.5, 2020= 1


要將呢個慨念講俾對數字無乜想法既大當家聽, 最簡單既方法就係打個比如。二當家將價格比如為溫度, 將價值(平或貴) 比如為體感, 雖然溫度一樣, 但係唔同人係同一個溫度下會有唔同既感覺 (辦公室經常會發生)。

至於點樣判斷食係台灣食一餐飯係平定貴, 二當家根據非常科學既方法加上個人經驗, 創下了「除二法」, 簡單而言, 就係將台灣既食物價格除 2 變做港幣價錢, 例如台灣 TWD100 既便當 = HK$ 50 食個飯, 食個西餐 TWD 300 就等於香港既 HKD$150, 去什麼無老鍋要TWD800~900, 就差不多等於香港打邊爐 HKD$400 ~500 落樓。當然, 如果你係個游客, 係台灣你完全唔駛理個價錢, 點都會平過香港。

自此之後, 大當家宜家次次出去食飯都話貴 。 😂


Sunday, May 17, 2020

敗走台灣 - 預繳稅與現金流








在疫情影響下, 很多企業的 Cash Flow 也有問題。二當家其實過去台灣後也遇到 Cash Flow 的問題, 分享一下。

在台灣, 作為外僑打工, 政府係會先會先收稅 18% (非居住者 <183天), 183天後(居住者) 作一般處理, 可以選擇「預扣薪水所處於既稅階」或「最底稅階5%」。 而呢183天係每個課稅年度重新計算, 即 2020 年 1 月1 日起再開始計算 183天。

係香港, 習慣左先出糧後交稅, 加上香港稅率低, 加埋4大長老既免稅額都交得唔多, 二當家習慣左每個月都係正現金流。但來到台灣就唔同晒, 首先係大當家無野做, 二當家既家庭洗費多左, 正如之前所說, 來台灣後既家庭開支係少左, 但係家庭收入亦大大地減少 (2人工作變1人工作)。二當家係香港果陣既儲蓄率大慨係 30 ~ 40%。來台灣後估計儲蓄率得番15%左右, 但呢15% 係指稅前收入, 來台灣前無諗過係要先預扣稅, 所以在預扣稅後既收入, 加上開支增加下, 每年有幾個月竟然要負現金流。

上面表格為我既收入狀況, 假設我既每月收入係 100, 在2019 年課稅年度二當家平均已經預扣左15%稅款, 而2020年直到現在 (5月)每月預扣18%, 到2020底平均預扣 11.5%。在台灣, 報稅一般在5~6月, 經過計算後, 二當家係2019年度要交既稅係 5% (因為2019年一月至四月為香港收入, 另外申請全取四大長老的供養金免稅額), 即亦可以收番 10% 預扣稅, 但估計在6~7月才可取回。如上圖所示, 假設收入開支不變, 每年的首6個月二當家要預計負現金流每月3%的流出, 尾6個月才可以有每月10%的正現金流。

而2020年的預估稅率是20%, 2020年年底的平均預扣率是11.5%, 亦即二當家要在2021年的年中前準備 12mths X 100 X (20%-11.5%) = 102 去繳稅。

驟眼咁睇, 好似賺埋都唔夠交稅, 因為2020年度正現金流只有122, 但其中要預留102去交稅。但實際上二當家是簡化了很多收入及開支, 比如雙糧, BONUS (如果有), 一些非經常既開支, 如番香港既機票錢, 做手術既錢, 而日常支出也可控制, 包括之前講同房東傾減租, 食平食貴也可控制。

預視自己既現金流可審視到自己沒有資金短缺既問題。二當家既習慣係存有6個月以上既總開支作為儲備, 有D 朋友保守D既可能去到 8 ~ 12個月儲備。 但無論個底有幾厚都好, 宜家疫情下最大既問題係失業後搵再搵番份工係非常之難, 亦即分分鐘失業時間可長至>12個月。同樣, 有部份企業都未能有確實重啟的時間表, 削減開支為首要任務, 增加存活時間, 負現金流不可怕, 但見不到曙光才可怕。

Thursday, May 7, 2020

投資日誌 2020/04/30 - 一動不如一靜


緊接落三月的股災, 四月份最多人知道應該是大家發現原來油價是可以負錢的, 還有就是巴老把所有航空股票清倉。

二當家亦在4月份時做了幾個交易, 不過非常失敗。大市升番晒, 升到股災之前一樣。 有人睇好, 建議唔同政府對賭, 有人睇淡, 因為實體經濟真係差。人生交差點, 究竟 cask is king, 還是 stock is king?

疫情方面, 亞太區已經穩定落黎, 但係新加坡仲未搞掂, 手上 SG REIT 隻隻都跌25%以上, 希望 新加坡快D 可以減低疫情傳播。

另外開始業績期, 手上有幾隻 BOND 都好危, 最危係呢兩隻 FET (能源) 及 AMC (娛樂)。手上3隻 CEF 都未有 ROC, 繼續 let it run, 其中MMU 有D 低水, 可能會加少少注。第一季美企業績唔算太差, 估計第二季至係最難睇。

以反彈力度來說, 股票反彈強勁, 其他類別無乜點升。


Performance
Distribution
BOND
-21%
26%
CEF
-16%
6%
Preferred Stock
-16%
13%
SG REIT
-28%
15%
Stock
-4%
34%
REIT
-19%
6%
Grand Total
-15%
100%

YTD -15.4%


失敗的四月 trading 紀念

買入 
SDS @ 24.4 - 諗住以小博大, short x2 S&P500, 諗住個市會回一回, 點知回都唔回, 唔好同政府美國對賭, 蝕住走
1883 @ 2.71 - 穩定現金流, long hold
2606 @44.5 - 低水物管, 博一線物管升完去升二線, 不過發現二線總有原因, 唔識升
MSFT @163.1 - 升是比較好的投資, 升勢中追入

賣出
SDS @23
SPY @ 24
1052 @4.53 - 一賣就飛天
1848 @ 6.46 - 一賣就飛天
1928 @ 30
5 @ 40
700 @ 374  - 一賣就飛天 😓
MDT @ 98 - 大當家減持


Top 10 holdings

Symbol
Description
Gain/Loss
CC 6 5/8 05/15/23 1AB4
CC 6 5/8 05/15/23
-6%
1238
POWERLONG REAL ESTATE HOLDIN
-2%
165
CHINA EVERBRIGHT LIMITED
-19%
2318
PING AN INSURANCE GROUP CO-H
9%
823
LINK REIT
-9%
9988
ALIBABA GROUP HOLDING LTD
-5%
AW9U
FIRST REAL ESTATE INVT TRUST
-24%
P40U
STARHILL GLOBAL REIT
-35%
BTOU
MANULIFE US REAL ESTATE INV
-28%
FFC
FLAHERTY & CRUMRINE PREFERRE
-10%


News

FET
Forum Energy Technologies, Inc has offered to purchase up to 80 Million USD of its outstanding 6.250% Senior Notes due 2021 through a Dutch Auction tender offer.

https://www.marketwatch.com/press-release/forum-energy-technologies-incannounces-commencement-of-tender-offer-and-consent-solicitation-2020-04-15?tesla=y


最後, FET 近日有回購債券計劃, 用一種 Dutch Auction 的型式進行, 上 WIKI 查過, 這個是一種「價低者得」既回購, 每 $1000 蚊面值既債, 公司定價用 $340~400 黎收回, 換句話說即係 3 ~ 4 折收回。回收量只係發行量既 5% 左右, 唔知間公司能否挨過 2021 年。


//A Dutch auction is one of several similar types of auctions for buying or selling goods.[1][2][3] Most commonly, it means an auction in which the auctioneer begins with a high asking price in the case of selling, and lowers it until some participant accepts the price, or it reaches a predetermined reserve price. //

Title of Security CUSIP Number Principal Amount Tender Cap Early Tender Total Consideration
Outstanding(1) Payment (2) Acceptable Range (2) (3)
6.250% Senior Notes due 2021 34984V AB6 $387,830,000 $80,000,000 $50.00 $340.00 to $400.00




Monday, May 4, 2020

敗走台灣: 咁就一年...



時間真係過得好快...........咁又一年。

由有relocation呢個念頭, 到有呢個機會, 成功爭取, 整個 move 二當家都有寫下自己既諗法給自己回顧。感謝自己作出呢個決定, 好運地避開了香港社運及肺炎的影響。

除了自己, 感謝大當家的犧牲, 不論係事業上或其他。二當家番工都話仲可以見下人, 有自己既同事。大家當日日係屋企對住 4 幅牆, 我知唔易過。呢一年我地都無交到朋友, 真係番工放工都見住對方, 去邊都一齊, 第一年 settle down 後, 第二年就要繼續搵目標俾自己。二當家個小 project 已開始進行, 大當家亦係另外既方向到她的挑戰。

原本想每季回港一次, 結果, 一年內只回港一次, 而且好好彩咁仲可以投埋票。疫情下, 到到都 lock down, 唔 lock down 都要隔離14天, 一來一回 28日, 好希望疫情快D 過去, 6月份可以回港見見家人。

來到台灣, 好的地方有太多, 不好的地方也有。疫情下台灣打了漂亮的一仗, 希望未來有更好的未來。至於香港的未來, 由港澳辦換班子, 到香港政府換班子, 大家都應該明發生既咩事。中央已有定案, 亦已經強大到唔需要香港, 最多留你一個港交所吸受外資, 其他的一切都不重要。我暫時睇唔到香港既前景, 亦因為咁, 開始考慮申請投資移民到台灣。