Tuesday, March 22, 2022

二當家在過去幾年中, 我學到什麼?

 





No Margin, No Borrowing, No Pressure =>No Panic Sell

二當家借過P Loan, 之後又用人地層樓黎做 mortgage, 無論借咩都好, 如果只係本息對 cash flow 影響好細既借貸其實根據唔駛 Panic. 二當家以前借 P Loan, 我記得都係得 12/24 個月還款期, 36個月還款期息口又高好多, 借20萬24個月還, 每個月還本息都8千幾, 心入面就會好想追番條數, 導致做錯投資決定。 Mortgage 相對穩定咁長年期, 銀行唔追差價既話真係一個非常好既借貸, 亦都係大部份人一生中借到最大既一筆貸款, 可惜層樓唔係二當家, 當二當家既 assumption 錯 (e.g. 家人層樓會住到百年歸老), 就可能要係短時間內斬倉還錢。Margin 又係另一個學問, 當心裡計晒數, 例如同自已講「宜家個市無可能跌30% 啦(通常係高位)」, 睇下 BABA, 睇下 700, 仲有波動極大既 TSLA, 公用股煤氣都可以一日跌 10%, never say never, 借貸確實係一門高深既學問。


適合自己的投資風格

投資風格千百種, 有短炒, 有買發夢股, 有買現金流, 煙蒂股, 衍生工具等。樣樣都係搵到錢, 只不過不一定適合你。例如二當家有正職, 無時間亦都無興趣睇住股票機, 自問短炒玩唔掂, 別人賺錢是別人的事。 正如去賭場玩, 有人去買大細, 快上快落, 幾秒內就有結果, 就人坐足一日玩德州poker 都係打個和, 玩 poker 既人會否在意隔壁有個人寫紙仔做紀錄之後連中5鋪大既阿毛, 回報率係1小時16倍, 相信大部人都覺得呢個係 purely luck, 既然係咁, 做番適合自己既事, 搵番自己既 EDGE 並增加成功既可能性, 呢個世界大多「我對你錯」既討論, 但其實你並不需要證實自己是對, 還是錯。


Buy or Sell now? Stake with your plan.

每次跌市, 都唔敢買, 每次升市, 都唔敢買, 要克服 buy or sell now 的問題, 其實最好望望上面幅圖。有人說, this time is different........yes, 但當自己經歷得夠多, 才發覺, 所有的事都會過去的。


Long Holding vs 好景時賣貨

我搵到隻好正既股, 我應該在升了1倍時賣掉嗎?  Long Holding 無錯, 但好景時賣貨都無錯。 二當家最記得Starman講過, 換貨既目的係有更好的投資對象時實行。 如果目的係覺得現價太高而賣, 即係 time the market, 其實並無不可, 因為此為人性。 要克服人性可以用分段式買賣, 但如果真係看好一隻股, 則應該永遠留有貨底 (core holding) 以防自己看錯造成的心理壓力。遇見好價, 低位又入番少少, 容許自己做過輕 Trader, 過下手癮。


投資可以發達?

老老實實, 身邊做生意發達既人多, 而投資發達既人真係無乜幾個。投資發達仲駛開班, 仲駛做 KOL, 仲駛日日同你update 市場資訊? 係愛定責任, 大家可以自己諗。


Thursday, March 17, 2022

股票研究 - 659 新創建 (二)

 




https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0225/2022022500492_c.pdf


四大核心業務

保險

  • 富通保險的應佔經營溢利按年增長6%至 4.909 億港元。👍一開始收購果陣期待每年可以有11億溢利, 但考慮到香港狀況, 已經算係非常不錯
  • 毛保費收入增加46%至72.291 億港元。受惠於產品組合提升和產品重新定價,新業務價值增長53%至3.623 億港元,新業務價值利潤率(即新業務價值佔年化保費的百分比)提高至34%(去年同期:25%)。於本期間,富通保險投資組合的整體投資回報率為5.3%(去年同期:3.6%)。👍新業務價值及利潤率增加, 回報率有5%, 算係符合期待
  • 償付能力充足率為443%,遠高於行業監管最低要求的150%。內含價值按年增長6%至213 億港元。穆迪將富通保險的保險公司財務實力評級維持在A3/穩定,惠譽也對富通保險的保險公司財務實力評級定為A-,評級展望為穩定。👍穩陣

道路

  • 受各省疫情復燃、電力緊缺以及杭州繞城公路對五類和六類貨車實行暫時禁行部份路段的負面影響,我們的道路組合整體交通流量略降2%路費收入下跌7%。本期間道路業務的應佔經營溢利下降9%至9.687 億港元。若撇除人民幣升值的影響,道路業務來自營運的相關應佔經營溢利較去年同期下降14%。👎疫情係非戰之罪, 但明顯杭州繞城公路對整體既溢利影響很大
  • 於本期間,本集團的主要高速公路,包括杭州繞城公路、唐津高速公路(天津北段)、廣州市北環高速公路、京珠高速公路(廣珠段)及中部地區的三條高速公路合共為道路業務貢獻超過80%的應佔經營溢利。若不計及杭州繞城公路,其他主要高速公路的整體交通流量繼續保持穩定的1%的按年增長。
  • 於 2021 年12 月31 日,我們的道路組合整體平均剩餘特許經營年期約為10年 👍持平

航空

  • Goshawk 於本期間的應佔經營溢利保持穩定在2.744 億港元。於本期間,本集團因利率掉期合約而分佔市值收益2,640 萬港元(去年同期:收益1,250 萬港元)。
  • 在本期間的非經營項目中,本集團分佔飛機減值及預期信貸虧損撥備,以及因新型冠狀病毒影響導致租賃合同重組及航空公司重組而產生的飛機收回╱追收成本為2.74 億港元(去年同期:4.159 億港元)。
  • 其擁有的162 架飛機的平均機齡為5.9 年,平均剩餘租期為5.2 年。在我們擁有的飛機中,窄體客機佔78%。於本期間,我們擁有的飛機使用率為接近全面運用的99%。在租金延期的收款情況大幅改善以及因航空公司重組完成而應收賬款減少的支持下,收款率從2021 年第二季度的92%持續改善到2021 年第四季度的127%👍使用率仲係 99%
  • 於2021 年12 月31 日,除保持債務到期狀況均衡外,Goshawk 擁有的現金及可動用流動資金達15 億美元。👍

建築

  • 協興集團的業績仍保持強韌,應佔經營溢利穩定在4.011 億港元。 2021 年協興集團的應佔經營溢利穩步增長6%至8.012億港元。算係持平。
  • 由於於惠記的投資於2020年12月自聯營公司重新分類為待售資產後本集團不再分佔其溢利(去年同期:1.254 億港元)
  • 本期間協興集團的主要項目包括為啟德體育園提供的建造管理服務、啟德新急症醫院的地基工程(工地A 及B)、啟德AIRSIDE 的商業發展項目、鰂魚涌太古坊二座及啟德稅務中心。👍項目質素有保證
  • 協興集團於本期間的手頭合約總值按年增加21%至約544 億港元,而剩餘待完成工程總值則按年減少5%至約283 億港元。在有待完成的工程中,約67%來自私營商業及住宅項目,其餘約33%來自政府及機構相關項目。於本期間,協興集團獲授的新項目總值約為86 億港元,包括但不限於啟德的住宅發展項目、香港科技園公司之元朗創新園微電子中心、啟德承啟道酒店及商業發展項目及西九文化區打樁工程項目。

非核心業務


環境

已完成出售蘇伊士新創建。於本期間確認約2.69 億港元的收益並計入非經營項目,且收取並確認了1.21 億港元的股息收入。


盈利派息


每股盈利
本集團股東應佔溢利顯著上升161%至15.953億港元  
本集團經常性業務的整體應佔經營溢利若撇除策略性投資業務以及出售/待售資產後按年增長5%。但由於策略性投資業務及出售/待售資產錄得應佔經營溢利下降,本集團的整體應佔經營溢利較去年同期下降30%至23.263 億港元策略性投資此業務包括對本集團具有策略價值、有增長潛力並可為我們股東提升和創造價值的投資。本期間的應佔經營虧損為5,370 萬港元(去年同期:應佔經營溢利7.519 億港元),主要包括若干投資的應佔業績、公平值變動淨額、利息及股息收入。👍其實唔計策略性投資項目, 大致上持平

 


股息
有關2021 財政年度的末期股息11.733 億港元已於2021 年12 月派付(已派付截至2020 年6 月30 日止財政年度末期股息:11.343 億港元)。於 2022 年2 月25 日,董事會議決向於2022 年3 月23 日名列本公司股東名冊的股東宣派2022 財政年度的中期股息每股0.30 港元(已派付2021 財政年度中期股息:每股0.29 港元),約於2022 年4 月7 日派付。此中期股息合共11.733 億港元並無於此中期財務報表內確認為負債,惟將於2022 財政年度的年度財務報表內列作保留溢利分派(已派付2021 財政年度中期股息:11.342 億港元) 👍加派息

流動資金
於 2021 年12 月31 日,本集團現金及銀行結存總額為116.744 億港元,而於2021 年6 月
30 日則為108.046 億港元。
於2021 年12 月31 日,本集團的債務淨額為86.721 億港元,而於2021 年6 月30 日則為145.434 億港元。債務淨額減少主要由於出售蘇伊士新創建、廈門集裝箱碼頭集團的權益及若干非核心投資的所收取款項,以及營運現金流入及自聯營公司及合營企業所收取的股息,並扣除已作出的投資,以及派付股息及利息開支所致。👍加息周期, 減債係好既選項, 反正手上仲有百幾億流動資金

估值

P/E

每股基本盈利為0.41 港元, 今日(2022/03/17) 股價係 7.55,  PE 約 9.2 = (7.55/(0.41*2)

股息增長率

(0.6 - 0.58) / 0.58 = +3.5%👍第一頁已經有寫本集團現有的可持續及漸進的股息政策一致」

DDM





Tuesday, March 15, 2022

記錄一下: 恆指穿 19000

 


記錄一下, 好彩既係打仗前已經賣晒貨套現還俾家人, 宜家雖然滿倉, 但無斬倉, 資金需要。呢幾日慢慢開動槓桿, 但暫時都係打算買美股。


Tuesday, March 1, 2022

投資日誌 - 2022-02-28

 

  • 俄烏打仗, 市場表現梗係唔好
  • 香港疫情嚴峻, 今天新增確診人數已達 50000人
  • 係 IB 到 withdraw 筆錢出黎, 第一次係 IB LLC draw 錢, 因為 draw 落第三方戶口所以多花幾天, 但係so far 都非常順暢
  • 由於要 draw 左錢, 1~2 月大量賣出股票, 算係減輕打仗既影響, 但仲係成手滿倉
2022 YTD: -4.2%

Currency

Symbol

Description

Gain/Loss

% of Portfolio

HKD

700

TENCENT HOLDINGS LTD

-6%

11%

HKD

9988

ALIBABA GROUP HOLDING LTD

-15%

10%

USD

TSM

TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP ADR

0%

9%

HKD

659

NWS HOLDINGS LTD

3%

7%

HKD

1883

CITIC TELECOM INTERNATIONAL

4%

7%

HKD

823

LINK REIT

-8%

6%

HKD

2318

PING AN INSURANCE GROUP CO-H

8%

6%

HKD

697

SHOUCHENG HOLDINGS LTD

-19%

5%

SGD

P40U

STARHILL GLOBAL REIT

-9%

4%

USD

PDI

PIMCO DYNAMIC INCOME FUND

-5%

4%

Top 10

68%

Others

31%

Cash

1%