幫 2318 中國平安 估值

 股壇老兵鍾記 長勝之道: 網友用SOTP為平安保險做估值 (bennychungwai.blogspot.com)

2021022300745_c.pdf (hkexnews.hk)  2318 二零二零年年報 

中國平安業務龐大, 要了解既平安既業務為魔王級既 task, 所以先模仿鍾記其中一個 POST 幫中國平安估值。

無限制流通A股	10,832,664,498
H股	7,447,576,912
發行股數	18,280,241,410

Exchange Rate RMB/HKD = 1.2

壽險及健康險業務

內含價值/新業務價值都可以係年報中拎到, 至於俾幾多倍率「新業務價值」就係要思考既問題。 2017年鍾記既 POST 到同學用左 10倍。但平保 2020 年既「新業務價值」不升反跌, 拿對手 1299 既2020業績來看, 大家 2020年既「新業務價值」都跌到同 2016年一樣, 1299 既 2021 上半年既「新業務價值」就增長22%至18.14億美元, 約番回2018年平。假設平保都可以達到同樣水平, 二當家保守D, 只用5倍去做估值。比同學個數小足一倍。

財產保險業務

鍾 Sir 話呢部份最好用P/B 去估值, 但係二當家又搵唔到個淨資產值, 所以最後都係用 PE 估值。鐘SIR 學生用市盈率8 倍,  2328 中國財險既市盈率今日係5.68倍, 咁我用 6倍去估值。

資產管理業務

業務分2個 sector, 信託真係麻麻地, 而證券則發展得不錯, 信託我放 4倍市盈率, 證券我放8倍市盈率 (光大證券 6178 市盈率為 10)。

銀行業務

係上海交易所搵平安既 book value, 再用四大銀行去比。四大國有銀行平均 PB 都係 0.3 ~ 0.51. 老實講, 現價係歷史低位咁滯, 唔係一個公平既 rate, 但二當家照將 PB 0.4 倍去幫平安銀行估值。

科技業務

最後係科技板塊, 科技既野我識條鐵咩, 蒙住兩眼用4倍 PE 計。

本公司通過陸金所控股、金融壹賬通、平安好醫生、汽車之家、平安醫保科技等子公司、聯營及合營公司經營科技業務。公司在金融科技、數字醫療領域持續探索創新商業模式，致力於實現反哺金融主業、賦能行業升級、服務實體經濟的目標。2020年，科技業務總收入(1)903.75億元，同比增長10.1%。截至2020年12月31日，四家上市科技公司總市值達684億美元(2)。

鍾 Sir 話, 根據經驗法則, 控股公司要打個 9 折, 81.3 * 0.9 = 73.17, 再用 15% margin of safety

73.17 * 0.85 = 62.2 

現價 63, 是否進入射程範圍?

後記

鍾記今年都幫友邦做估值, 非常值得一看, 回來再看看上文二當家用既估值數據。

股壇老兵鍾記 長勝之道: 友邦保險估值稍為偏高（十一） (bennychungwai.blogspot.com)